Выгодно ли инвестировать в серебро?
Динамика цен на серебро
Цены на серебро в 2023–2025 годах демонстрируют значительную волатильность и рост. После панического скачка в 2020–2021 годах до $27–29 за унцию, в 2023 году котировки упали к $20–23, а в 2024–2025 годах стали резко расти. По данным Trading Economics, 15 сентября 2025 года цена серебра составляла около $42,62 за унцию (≈3 760 KZT/грамм), что почти на 39% выше уровня годичной давности. Аналитики ожидают дальнейшего роста – к концу 2025 года цена может достичь примерно $46 за унцию. На графике сравнения видно, как серебро (красная линия, левая шкала) и золото (зелёная, правая шкала) росли с 2000-х годов, причём серебро во многом повторяет тренд золота с большой волатильностью【38†】.
В тенговом эквиваленте унция серебра в декабре 2025 года торговалась около 12 000–13 000 KZT (за унцию, или ≈380–410 KZT/г), а год назад была около 8 000–9 000 KZT. За 2013–2023 гг. цена унции серебра в тенге выросла примерно в четыре раза – с ~3 000 до ~12 000 KZT. Тем не менее, серебро остаётся более волатильным, чем золото: при схожем росте золота его бета-коэффициент к золоту оценивается около 1,5, то есть подорожание золота на 1% в среднем даёт рост серебра на 1,5%. В результате соотношение цен «золото/серебро» (Gold/Silver Ratio) в 2023–2025 годах составляло около 80–90, близко к историческим максимумам, что для части аналитиков сигнализирует об относительной недооценённости серебра.
Формы инвестиций в серебро
Физическое серебро (слитки и монеты). В Казахстане инвесторы могут приобретать серебряные слитки и монеты через банки и официальные дилерские сети. Например, аффинажный завод «Тау-Кен Алтын» выпускает стандартный слиток серебра весом 30 кг и мерные слитки по 1000 г, 500 г, 250 г, 100 г. Инвестиционные слитки обычно имеют чистоту не ниже 999 ‰ (99,9% серебра). Существуют литые слитки (обычно большие, >500 г) и штампованные (меньшие, «мерные»). Национальный банк Казахстана и некоторые коммерческие банки продают золото и серебро в виде мерных слитков (обычно 5–100 г) с обязательством обратного выкупа.
Инвестиционные монеты. В республике выпускаются золотые и серебряные инвестиционные монеты (номиналом, например, 500–2000 тенге). Такие монеты не несут нумизматической надбавки (их стоимость близка к весу металла) и также участвуют в программе обратного выкупа Нацбанка. Нацбанк Казахстана полностью освобождает слитки и монеты от НДС, что улучшает их ликвидность.
Биржевые фонды и «бумажное» серебро. Для диверсификации можно использовать ETF – фонды, отслеживающие цену серебра. В мире популярны iShares Silver Trust (SLV) или SPDR® SIVR, которые владеют физическим серебром. SLV за 2024 год прибавил более 30%, а к концу 2025 аналитики ждут рост до $26–30 за унцию. Для резидентов Казахстана такие ETF доступны через международных брокеров. Также есть фьючерсы на COMEX и инвестиционные счета в банках (металлические счета), однако они требовательны к знанию рынка.
Преимущества и недостатки инвестиций в серебро
Плюсы серебра:
Доступность и рост. Цена серебра значительно ниже золота, что позволяет малому инвестору приобрести заметный вес металла при ограниченном бюджете. За последний десяток лет унция серебра в тенге выросла в несколько раз.
Защита от инфляции и кризисов. Как и золото, серебро частично защищает от обесценения валюты. В Казахстане популярность металлов росла на фоне высокой инфляции (14% в 2023 году) и геополитической нестабильности.
Промышленный спрос. Более 50% добычи серебра идёт в промышленность (электроника, медицина, солнечные панели, автомобили), и спрос в этих секторах растёт. Например, спрос на серебро для солнечных панелей вырос на 158% в 2019–2023 гг.. В рамках «зелёной» экономики роль серебра возрастает.
Минусы серебра:
Высокая волатильность. Серебро более «циклично», чем золото, и сильнее реагирует на экономические спады. При спаде промышленного спроса цена серебра может падать сильнее. Это связано с тем, что серебро активно используется в промышленности.
Низкая цена за вес. В расчёте на единицу веса серебро гораздо дешевле золота. Поэтому для хранения крупной суммы в серебре требуется больше места и затрат на хранение.
Ограниченная ликвидность. Рынок серебра по капитализации примерно в 5 раз меньше рынка золота. Из-за меньшей ликвидности крупные сделки могут влиять на цену сильнее, чем на рынке золота. Для частного инвестора это не критично, но увеличивает спред при продаже больших объёмов.
Отсутствие дохода. Как и другие драгоценные металлы, серебро не приносит доход в виде процентов или дивидендов. Это «пассивный» актив, прибыль от которого – лишь через рост цены.
Сравнение с золотом как активом
Золото и серебро часто ходят в тандеме: при росте курса золота серебро обычно растёт с ещё большей амплитудой (бета ≈1,5). Исторически золото считалось «безопасным убежищем», его вес в мировой экономике больше. Золото популярнее у крупных инвесторов из-за более высокой ликвидности и стабильности. Серебро же почти целиком движимо промышленностью, поэтому его цена может сильно колебаться.
На графике видно, что в долгосрочном тренде обе металла росли – но соотношение цен (Gold/Silver Ratio) в последние годы около 80–90:1, что выше исторического среднего (~65–70). Аналитики считают, что при возврате этого соотношения к норме, серебро сможет показать опережающий рост. В Казахстане, как и во всём мире, золото и серебро имеют частично схожую роль: оба выступают защитой от инфляции, но золото – более «стабильный» инструмент, а серебро – более спекулятивный и промышленно зависимый.
Риски и возможная доходность
Риски инвестиций в серебро:
Колебания рынка. Резкие движения на финансовых рынках или сильное укрепление доллара США (или других валют) могут снизить цены на драгоценные металлы.
Коррупция валюты. Поскольку металл оценивается в долларах, девальвация тенге может выгодно (или, наоборот, укрепление – невыгодно) отразиться на рублёвом эквиваленте серебра.
Системные риски. Незначительное «изменение правил» (например, введение нового сбора или регулирования металлов) может повлиять на рынок. Однако в Казахстане серебро пока лишь постепенно приобретает роль финансового актива.
Физические риски. Хранение дома несёт риск кражи или порчи слитков и монет. При продаже нужно убедиться в подлинности металла.
Потенциальная доходность:
В благоприятных условиях серебро способно принести более высокую доходность, чем золото. Например, за 2020–2024 гг. оно выросло значительно опережая инфляцию. Альфа-Банк и другие аналитики ожидают, что к 2025–2027 годам цена может достичь $35–40 за унцию, при этом золото в это время может быть в районе $3 000 за унцию. Инвестиционный фонд iShares Silver Trust (SLV) в 2024 г. прибавил свыше 30%, а по прогнозам к 2025 г. рост средней цены до $26–30 вполне вероятен. Однако в короткой перспективе возможны и коррекции: некоторые эксперты признают, что на текущих уровнях драгоценные металлы могут быть «перекуплены», и в 2024–2025 гг. стоит ждать откатов.
Где купить серебро и как хранить
Банки и обменники: Многие казахстанские банки продают инвестиционные слитки золота и серебра. Крупнейшие – Halyk Bank, Евразийский Банк, Банк ЦентрКредит, Jusan Bank – принимают участие в программе продажи и обратного выкупа мерных слитков НБРК. Эти слитки упакованы и сертифицированы. При покупке слитков следует сохранять запечатанную упаковку для обратного выкупа.
Маркетплейсы и магазины: Серебряные инвестиционные монеты можно найти на маркетплейсах (Ozon.kz, Halyk Market) и специализированных ювелирных салонах. Однако при покупке через интернет важно проверять достоверность продавца.
ETF и брокеры: Для упрощения инвестиций можно купить пулы акций ETF SLV или SIVR через брокера. В этом случае физически металл хранится у управляющей компании, а инвестор платит комиссию.
Хранение: Мелкие слитки и монеты удобно держать в сейфе или банковской ячейке. Важна сохранность оригинальной упаковки (национальный банк рекомендует не вскрывать сертификат). При больших объёмах стоит рассмотреть услуги банковского сейф-хранения. Металлические счета (если предлагает банк) позволяют не держать металл дома, но обычно предусматривают плату за обслуживание.
Прогнозы на будущее
Большинство аналитиков указывает на дефицит серебра на мировом рынке: потребление давно превышает добычу, а промышленные и технологические потребности растут. По данным World Silver Survey 2024, дефицит серебра в 2023 г. составил около 15% от предложения, и прогноз на 2024 г. – около 18%energyprom.kz. При сохранении таких тенденций цена может идти вверх.
Краткосрочные прогнозы: Многие считают, что в ближайшие 1–2 года серебро будет дорожать вслед за ожидаемым снижением процентных ставок ФРС. Ряд экспертов называют цели $30–40/oz к концу 2025 года.
Долгосрочные драйверы: В среднем-краткосрочной перспективе значительный рост может давать промышленный спрос – например, увеличение содержания серебра в солнечных панелях и электронике. Также золото – основной драйвер, т. к. сильный спрос на «жёлтый металл» обычно тянет за собой серебро.
Возможные ограничения: Однако запасы серебра в хранилищах ещё велики (15-месячный запас по оценкам на 2024 г. в хранилищах LBMA). Поэтому внезапного «ажиотажного» взлёта цены до сотен долларов, по мнению некоторых аналитиков, ждать не стоит. Скорее, серебро будет медленно расти в след за золотом и реагировать на глобальную экономическую ситуацию.
Советы начинающим инвесторам
Изучите основы. Перед покупкой разберитесь, как оценивается серебро (в долларах за унцию), что такое «пробирный» или «инвестиционный» металл, чем измеряются слитки.
Планируйте деньги. Инвестируйте лишь свободные средства, которые не понадобятся в краткосрочной перспективе. Металл – долгосрочный актив.
Диверсификация. Не вкладывайте всё в серебро – грамотно распределяйте между разными активами (золото, фондовый рынок, валюты).
Покупайте у проверенных продавцов. Выбирайте лицензированные банки или крупные магазины. Следите за клеймами, упаковкой, сертификатом качества при покупке слитков и монет.
Хранение и безопасность. Разберитесь, где вы сможете хранить серебро безопасно (домашний сейф, ячейка). Учтите, что слитки требуют страхования от кражи.
Следите за курсом. Регулярно отслеживайте динамику цен и экономические новости: Fed, инфляцию, мировой спрос на металлы. Это поможет выбрать удачный момент для покупки или продажи.
Налоговые обязательства. Доход с прироста стоимости инвестиционного серебра физлицо должно задекларировать и уплатить подоходный налог 10%. При продаже с прибылью сохраняйте документы о покупке.
Реальная применимость в Казахстане. Рынок драгоценных металлов в РК регулируется Национальным банком. С 2017 г. действует программа продажи/выкупа слитков НБРК для населения. Инвесторы в Казахстане имеют доступ к металлу через банки, нацобменники и маркетплейсы. При этом при покупке серебра за валюту нужно учитывать валютный контроль: крупные сделки могут потребовать отчёта в банке. Из плюсов – отсутствие НДС на слитки и монеты и гарантия обратного выкупа НБРК. Таким образом, несмотря на риски, серебро остаётся актуальным инструментом для хеджирования и сохранения капитала в условиях экономики СНГ.