Выгодно ли инвестировать в серебро?

Динамика цен на серебро

Цены на серебро в 2023–2025 годах демонстрируют значительную волатильность и рост. После панического скачка в 2020–2021 годах до $27–29 за унцию, в 2023 году котировки упали к $20–23, а в 2024–2025 годах стали резко расти. По данным Trading Economics, 15 сентября 2025 года цена серебра составляла около $42,62 за унцию (≈3 760 KZT/грамм), что почти на 39% выше уровня годичной давности. Аналитики ожидают дальнейшего роста – к концу 2025 года цена может достичь примерно $46 за унцию. На графике сравнения видно, как серебро (красная линия, левая шкала) и золото (зелёная, правая шкала) росли с 2000-х годов, причём серебро во многом повторяет тренд золота с большой волатильностью【38†】.

В тенговом эквиваленте унция серебра в декабре 2025 года торговалась около 12 000–13 000 KZT (за унцию, или ≈380–410 KZT/г), а год назад была около 8 000–9 000 KZT. За 2013–2023 гг. цена унции серебра в тенге выросла примерно в четыре раза – с ~3 000 до ~12 000 KZT. Тем не менее, серебро остаётся более волатильным, чем золото: при схожем росте золота его бета-коэффициент к золоту оценивается около 1,5, то есть подорожание золота на 1% в среднем даёт рост серебра на 1,5%. В результате соотношение цен «золото/серебро» (Gold/Silver Ratio) в 2023–2025 годах составляло около 80–90, близко к историческим максимумам, что для части аналитиков сигнализирует об относительной недооценённости серебра.

Формы инвестиций в серебро

• Физическое серебро (слитки и монеты). В Казахстане инвесторы могут приобретать серебряные слитки и монеты через банки и официальные дилерские сети. Например, аффинажный завод «Тау-Кен Алтын» выпускает стандартный слиток серебра весом 30 кг и мерные слитки по 1000 г, 500 г, 250 г, 100 г. Инвестиционные слитки обычно имеют чистоту не ниже 999 ‰ (99,9% серебра). Существуют литые слитки (обычно большие, >500 г) и штампованные (меньшие, «мерные»). Национальный банк Казахстана и некоторые коммерческие банки продают золото и серебро в виде мерных слитков (обычно 5–100 г) с обязательством обратного выкупа.

• Инвестиционные монеты. В республике выпускаются золотые и серебряные инвестиционные монеты (номиналом, например, 500–2000 тенге). Такие монеты не несут нумизматической надбавки (их стоимость близка к весу металла) и также участвуют в программе обратного выкупа Нацбанка. Нацбанк Казахстана полностью освобождает слитки и монеты от НДС, что улучшает их ликвидность.

• Биржевые фонды и «бумажное» серебро. Для диверсификации можно использовать ETF – фонды, отслеживающие цену серебра. В мире популярны iShares Silver Trust (SLV) или SPDR® SIVR, которые владеют физическим серебром. SLV за 2024 год прибавил более 30%, а к концу 2025 аналитики ждут рост до $26–30 за унцию. Для резидентов Казахстана такие ETF доступны через международных брокеров. Также есть фьючерсы на COMEX и инвестиционные счета в банках (металлические счета), однако они требовательны к знанию рынка.

Преимущества и недостатки инвестиций в серебро

Плюсы серебра:

• Доступность и рост. Цена серебра значительно ниже золота, что позволяет малому инвестору приобрести заметный вес металла при ограниченном бюджете. За последний десяток лет унция серебра в тенге выросла в несколько раз.

• Защита от инфляции и кризисов. Как и золото, серебро частично защищает от обесценения валюты. В Казахстане популярность металлов росла на фоне высокой инфляции (14% в 2023 году) и геополитической нестабильности.

• Промышленный спрос. Более 50% добычи серебра идёт в промышленность (электроника, медицина, солнечные панели, автомобили), и спрос в этих секторах растёт. Например, спрос на серебро для солнечных панелей вырос на 158% в 2019–2023 гг.. В рамках «зелёной» экономики роль серебра возрастает.

Минусы серебра:

• Высокая волатильность. Серебро более «циклично», чем золото, и сильнее реагирует на экономические спады. При спаде промышленного спроса цена серебра может падать сильнее. Это связано с тем, что серебро активно используется в промышленности.

• Низкая цена за вес. В расчёте на единицу веса серебро гораздо дешевле золота. Поэтому для хранения крупной суммы в серебре требуется больше места и затрат на хранение.

• Ограниченная ликвидность. Рынок серебра по капитализации примерно в 5 раз меньше рынка золота. Из-за меньшей ликвидности крупные сделки могут влиять на цену сильнее, чем на рынке золота. Для частного инвестора это не критично, но увеличивает спред при продаже больших объёмов.

• Отсутствие дохода. Как и другие драгоценные металлы, серебро не приносит доход в виде процентов или дивидендов. Это «пассивный» актив, прибыль от которого – лишь через рост цены.

Сравнение с золотом как активом

Золото и серебро часто ходят в тандеме: при росте курса золота серебро обычно растёт с ещё большей амплитудой (бета ≈1,5). Исторически золото считалось «безопасным убежищем», его вес в мировой экономике больше. Золото популярнее у крупных инвесторов из-за более высокой ликвидности и стабильности. Серебро же почти целиком движимо промышленностью, поэтому его цена может сильно колебаться.

На графике видно, что в долгосрочном тренде обе металла росли – но соотношение цен (Gold/Silver Ratio) в последние годы около 80–90:1, что выше исторического среднего (~65–70). Аналитики считают, что при возврате этого соотношения к норме, серебро сможет показать опережающий рост. В Казахстане, как и во всём мире, золото и серебро имеют частично схожую роль: оба выступают защитой от инфляции, но золото – более «стабильный» инструмент, а серебро – более спекулятивный и промышленно зависимый.

Риски и возможная доходность

Риски инвестиций в серебро:

• Колебания рынка. Резкие движения на финансовых рынках или сильное укрепление доллара США (или других валют) могут снизить цены на драгоценные металлы.

• Коррупция валюты. Поскольку металл оценивается в долларах, девальвация тенге может выгодно (или, наоборот, укрепление – невыгодно) отразиться на рублёвом эквиваленте серебра.

• Системные риски. Незначительное «изменение правил» (например, введение нового сбора или регулирования металлов) может повлиять на рынок. Однако в Казахстане серебро пока лишь постепенно приобретает роль финансового актива.

• Физические риски. Хранение дома несёт риск кражи или порчи слитков и монет. При продаже нужно убедиться в подлинности металла.

Потенциальная доходность:
В благоприятных условиях серебро способно принести более высокую доходность, чем золото. Например, за 2020–2024 гг. оно выросло значительно опережая инфляцию. Альфа-Банк и другие аналитики ожидают, что к 2025–2027 годам цена может достичь $35–40 за унцию, при этом золото в это время может быть в районе $3 000 за унцию. Инвестиционный фонд iShares Silver Trust (SLV) в 2024 г. прибавил свыше 30%, а по прогнозам к 2025 г. рост средней цены до $26–30 вполне вероятен. Однако в короткой перспективе возможны и коррекции: некоторые эксперты признают, что на текущих уровнях драгоценные металлы могут быть «перекуплены», и в 2024–2025 гг. стоит ждать откатов.

Где купить серебро и как хранить

• Банки и обменники: Многие казахстанские банки продают инвестиционные слитки золота и серебра. Крупнейшие – Halyk Bank, Евразийский Банк, Банк ЦентрКредит, Jusan Bank – принимают участие в программе продажи и обратного выкупа мерных слитков НБРК. Эти слитки упакованы и сертифицированы. При покупке слитков следует сохранять запечатанную упаковку для обратного выкупа.

• Маркетплейсы и магазины: Серебряные инвестиционные монеты можно найти на маркетплейсах (Ozon.kz, Halyk Market) и специализированных ювелирных салонах. Однако при покупке через интернет важно проверять достоверность продавца.

• ETF и брокеры: Для упрощения инвестиций можно купить пулы акций ETF SLV или SIVR через брокера. В этом случае физически металл хранится у управляющей компании, а инвестор платит комиссию.

• Хранение: Мелкие слитки и монеты удобно держать в сейфе или банковской ячейке. Важна сохранность оригинальной упаковки (национальный банк рекомендует не вскрывать сертификат). При больших объёмах стоит рассмотреть услуги банковского сейф-хранения. Металлические счета (если предлагает банк) позволяют не держать металл дома, но обычно предусматривают плату за обслуживание.

Прогнозы на будущее

Большинство аналитиков указывает на дефицит серебра на мировом рынке: потребление давно превышает добычу, а промышленные и технологические потребности растут. По данным World Silver Survey 2024, дефицит серебра в 2023 г. составил около 15% от предложения, и прогноз на 2024 г. – около 18%energyprom.kz. При сохранении таких тенденций цена может идти вверх.

• Краткосрочные прогнозы: Многие считают, что в ближайшие 1–2 года серебро будет дорожать вслед за ожидаемым снижением процентных ставок ФРС. Ряд экспертов называют цели $30–40/oz к концу 2025 года.

• Долгосрочные драйверы: В среднем-краткосрочной перспективе значительный рост может давать промышленный спрос – например, увеличение содержания серебра в солнечных панелях и электронике. Также золото – основной драйвер, т. к. сильный спрос на «жёлтый металл» обычно тянет за собой серебро.

• Возможные ограничения: Однако запасы серебра в хранилищах ещё велики (15-месячный запас по оценкам на 2024 г. в хранилищах LBMA). Поэтому внезапного «ажиотажного» взлёта цены до сотен долларов, по мнению некоторых аналитиков, ждать не стоит. Скорее, серебро будет медленно расти в след за золотом и реагировать на глобальную экономическую ситуацию.

Советы начинающим инвесторам

• Изучите основы. Перед покупкой разберитесь, как оценивается серебро (в долларах за унцию), что такое «пробирный» или «инвестиционный» металл, чем измеряются слитки.

• Планируйте деньги. Инвестируйте лишь свободные средства, которые не понадобятся в краткосрочной перспективе. Металл – долгосрочный актив.

• Диверсификация. Не вкладывайте всё в серебро – грамотно распределяйте между разными активами (золото, фондовый рынок, валюты).

• Покупайте у проверенных продавцов. Выбирайте лицензированные банки или крупные магазины. Следите за клеймами, упаковкой, сертификатом качества при покупке слитков и монет.

• Хранение и безопасность. Разберитесь, где вы сможете хранить серебро безопасно (домашний сейф, ячейка). Учтите, что слитки требуют страхования от кражи.

• Следите за курсом. Регулярно отслеживайте динамику цен и экономические новости: Fed, инфляцию, мировой спрос на металлы. Это поможет выбрать удачный момент для покупки или продажи.

• Налоговые обязательства. Доход с прироста стоимости инвестиционного серебра физлицо должно задекларировать и уплатить подоходный налог 10%. При продаже с прибылью сохраняйте документы о покупке.

Реальная применимость в Казахстане. Рынок драгоценных металлов в РК регулируется Национальным банком. С 2017 г. действует программа продажи/выкупа слитков НБРК для населения. Инвесторы в Казахстане имеют доступ к металлу через банки, нацобменники и маркетплейсы. При этом при покупке серебра за валюту нужно учитывать валютный контроль: крупные сделки могут потребовать отчёта в банке. Из плюсов – отсутствие НДС на слитки и монеты и гарантия обратного выкупа НБРК. Таким образом, несмотря на риски, серебро остаётся актуальным инструментом для хеджирования и сохранения капитала в условиях экономики СНГ.